5月CPI同比上涨2.4%，涨幅比上月回落0.9个百分点，个别省市如北京进入“1”区间。这次起于猪肉也止于猪肉的物价高峰终于平息了，自去年9月破“3”后紧绷的物价之弦总算松了下来，给货币政策留出了更多的空间。

本轮猪周期始于去年2月份，涨了整整一年，今年2月达到高点，白条猪价格从18元/公斤涨到50元/公斤，涨了将近两倍，这是多年罕见的。去年7、8月份肉价加速上涨，政府意识到问题严重，开始出台扶植措施，养殖大户在价格信号的刺激下想尽办法补栏，终于在八九个月时间后，也就是生猪从孕育到育肥的饲养周期后，猪肉供应开始放量了。6月前，猪肉价格已经连续下跌了14周，5月CPI跌到了2.4%，猪肉是最大的功臣，同比上涨81.7%，影响CPI上涨约1.98个百分点；而在4月份，猪肉价格同比涨幅是96.9%，带动CPI的涨幅是2.36%；更早的月份，猪肉曾经以一己之力影响3个多百分点。

不过即使有了连续3个月降价，猪肉批发价格也不过从50元/公斤降到了40元/公斤，比起去年同期20元出头的价格，还是高出了一大截。如果我们看由猪肉带动而起的畜肉类食品价格，则相比去年同期仍上涨57.4%，影响CPI上涨约2.55个百分点，消费者面对的仍是昂贵的肉类消费，比如去年此时牛羊肉批发价都还不到30元，今年羊肉33元，牛肉35元了，这就大大增加了消费者摄入动物蛋白的成本。

既然生猪的繁殖生长周期不过8个月，既然连万科这样的房地产商都跑步进入，我们是否能很快吃到如去年初一样便宜的猪肉？似乎是。近期16个大型养猪企业新增了500多亿元的投资，用于新建、扩建猪场。但企业投资周期长，见效慢，远水难解近渴。过去，中国的生猪饲养以农村散户为主，价格涨了农民们踊跃投入，价跌了杀猪清栏，是一种原生的利益驱动，传导机制简单，故而猪周期颇为短暂，3年一个的猪周期是很规律的。可近10年来生猪饲养逐渐过渡到了大户手中，大户的利益驱动链条中多了投资决策、融资信贷、企业管理等复杂的因素，从而拉长了周期。

可惜的是，以美国的经验，即使有了高度规模化的产业结构，猪肉价格的波动并没有任何平滑的迹象，相反，其波动幅度却更大了。我们这里，此番肉价新高也是在规模化养殖的大背景下产生了，更印证了资本并非万能的道理。过去，我们这里的猪周期，贵的时候猪肉的价格不会超过底部的一倍，通常也就50%～60%，但规模化养殖后，每一次振幅都超过了一倍。

猪周期变长，意味着我们很可能在短时间内还吃不到便宜的肉。诸如海外进口量等因素就可能成为左右价格波动的关键推手。6月2日农业农村部网站显示，我国暂停大规模进口美国猪肉和大豆，并有1万～2万吨的猪肉订单被取消，这直接刺激了6月初畜产品的价格反弹。6月第一周，肉类价格有所上涨，其中猪肉批发价格比前一周上涨3.8%。

影响物价的并不仅仅是肉食品，今年3月沙特掀起石油价格战，原油价格溃堤；疫情影响，消费者信心受挫，基本生活品之外的消费大打折扣，需求端的式微助力CPI掉头向下。而在全球复产复工的大背景下，近来巴西的多所矿山疫情暴发，开采几近停滞，导致了包括铁矿石、铜等工业原材料的一轮“断供”。而吃了价格战苦头的OPEC+则开始了史无前例的大减产，最近又将减产协议延期。猪肉危机暂时解除了，物价的影响因素转向海外。